Макроэкономика

Макроэкономика описывает поведение экономики как единого целого, состоящего из экономических агентов, а также закономерности взаимодействия совокупных величин общего уровня цен и безработицы, общего потребления и инвестиций, общего спроса и общего предложения и их влияние на изменения объема производства и на экономический рост.

Макроэкономические факторы

Оценка макроэкономических факторов должна проводиться инвестором с точки зрения их конечного влияния на риск, доходность и ликвидность инвестиций в компанию-эмитента.

Множество фундаментальных макроэкономических факторов, которые необходимо исследовать инвестору в процессе проведения фундаментального анализа, можно разбить на следующие основные группы:

• Состояние национальной экономики
  
  Инвестор должен иметь уверенность в сбалансированности функционирования экономической системы, поскольку это в идеальном варианте, исключающем влияние других фундаментальных факторов, определяет возможность эффективной хозяйственной деятельности компании-эмитента.
  
  Обычно выделяют три равновесных состояния экономики, определяющих сбалансированность функционирования экономической системы:
  
  
  1. Объем предложения товаров и услуг соответствует платежеспособному спросу;
  2. Спрос производителей на заимствования равен возможностям финансово-кредитной системы;
  3. Бюджетные потребности соответствуют возможностям налоговой системы.
  
  
  
• Экономическая политика государства

  Одним из основных элементов государственной экономической политики является денежно-кредитная политика государства, направленная на регулирование предложения денег в экономике. Ее основными инструментами являются учетная ставка, операции на открытом рынке, а также резервные требования Центрального банка страны.
  
  Еще одной важной составляющей государственной политики в области макроэкономики является политика валютного курса, направленная на стимулирование внутренних инвестиций, укрепление национальной валюты, пополнение золотовалютных резервов государства.
  
  Фискальная политика - политика правительства в области налогообложения, государственных расходов, государственного бюджета, направленная на обеспечение занятости населения и получение антиинфляционного валового национального продукта. Фискальная политика является стержневой частью финансовой политики и составной частью экономической политики государства. Поскольку общая направленность политики - повышение уровня деловой активности в государстве, то с позиций инвестора такая направленность выражается в упрощении процедуры сбора и уплаты налогов, а также снижении налоговой нагрузки на предприятия (особенно привлекающие внешние инвестиции через инструменты рынка ценных бумаг).
  
  Внешнеторговая политика также является дополнительным объектом анализа и находит свое отражение в валютном и таможенном регулировании.

• Политическая ситуация в государстве

  Наряду с чисто экономическими факторами немаловажное значение для инвестора имеет оценка политического риска страны. Под политическим риском в узком смысле слова понимается вероятность финансовых потерь компании в результате воздействия неблагоприятных политических факторов в стране размещения инвестиций. Во-первых, инвестор может не получить причитающийся ему доход в силу нарушения своих прав со стороны государства, а во-вторых, изменение политической составляющей экономического мышления может существенно повлиять на состояние национальной экономики, сократив ожидаемые доходы инвестора.
  
  Политическая ситуация в государстве напрямую связана с типом государственного устройства, со степенью развития демократического режима, взаимоотношениями между ветвями власти, действующими административными механизмами, а также сложившимся имиджем государства.

• Правовое регулирование

  Вся совокупность факторов политического риска основывается на режиме правового регулирования. Стабильные законы, понятные правовые процедуры и независимая судебная система являются необходимыми условиями создания благоприятного инвестиционного климата в государстве.
  
  Серьезной проблемой для потенциального инвестора является неопределенность законотворчества. Если государство часто меняет или не разъясняет нормы, в соответствии с которыми регламентируется деятельность внутри страны, деловые круги не могут быть уверены, будет ли их деятельность завтра прибыльной или убыточной, законной или незаконной.

• Конъюнктура мировых товарных и финансовых рынков

  В условиях глобализации экономики стало возможным свободное движение капиталов и финансовых ресурсов, обслуживаемое финансовой сферой различных государств. Инвестор в условиях глобализации вынужден постоянно анализировать общеэкономические показатели, в том числе показатели, характеризующие фондовые и товарные рынки зарубежных стран, и на основании результатов этого анализа принимать решения о переориентации потоков капиталов из рынков одних стран в другие. Такая ситуация определяет зависимость национальных фондовых индексов от конъюнктуры мировых товарных и финансовых рынков.